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증권
"건설업, 내년 국내외 사업 방향성 전환…현대건설·대림산업 '주목'"-하이투자

하이투자증권은 19일 건설업종에 대해 국내외 사업 방향성이 전환되고 있다고 밝혔다. 노기영 하이투자증권연구원은 "현재 한국 건설사들은 사업 구조가 전환되고 있다"며 "외형 성장 측면에서 해외 사업과 국내 사업의 전개 속도가 뒤바뀔 전망"이라고 말했다. 즉 해외 매출액 성장 속도 둔화와 국내 매출액 회복 본격화 기조가 예상된다는 것. 노 연구원은 "리스크 측면에서 보면 해외 프로젝트 리스크 감소와 국내 미분양 리스크 완화 가능성이 높을 것으로 전망된다"며 "해외와 국내 매출액 성장 속도는 과거와 다른 양상을 띠겠지만 국내와 해외 사업 모두 핵심 위험이 낮아지는 구간으로 진입 중"이라고 판단했다. 그는 "올해 누적 해외수주와 유가 등 한국 건설사들의 해외 사업 선행지표는 둔화되고 있다"며 "따라서 성장 속도는 과거보다 위축되겠으나 해외 수익성 회복과 리스크 축소 가능성이 높다"고 내다봤다. 노 연구원은 "해외수주잔고 구성 내역의 변화를 살펴볼 때 이익 회복 가능성이 커 보인다"며 "수천억원 이상의 비용을 지불하며 경험한 해외 대형 현장 수행을 통해 대형 프로젝트 리스크 관리에 대한 접근법 역시 달라지고 있다"고 평가했다. 그는 또 "국내 주택 사업은 외형, 수익성, 리스크 측면에서 모두 회복세를 보일 것"이라며 "주택 공급 증가에 따른 성장성 회복과 미분양 감소에 따른 Working Capital 리스크 완화, 장기 미착공 사업지들의 착공 전환에 따른 PF 리스크 해소가 이어질 전망"이라고 진단했다. 노 연구원은 "글로벌 매크로 환경이 내년 2분기 중후반 이후 회복할 것으로 예상한다"며해외 리스크, 국내 성장성, 재무구조, Valuation 모두를 감안해 업종 탑픽으로 현대건설과 대림산업을 추천했다. 그는 이어 국내 주택 싸이클 대표 수혜주로 현대산업과 한국토지신탁을 매수 추천하며 커버리지를 개시했다.

2014-11-19 09:02:12 백아란 기자
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10월 기업 직접금융 조달 13조…올 들어 월간 최대치

지난달 추가 금리 인하로 회사채 발행이 활발해지면서 기업들의 직접금융 조달실적이 올 들어 월간 최대치를 기록했다. 18일 금융감독원에 따르면 지난 10월 기업의 직접금융 조달실적은 총 13조875억원으로 전달(11조 1893억원)에 비해 1조8982억원(17%) 증가했다. 주식을 통한 자금조달은 급감했으나 8~10월 두 차례 기준금리 인하로 회사채 발행이 크게 증가했다. 주식 발행금액은 9월 5992억원에서 10월 2122억원으로 64.6% 크게 줄어들었다. 반면 회사채 발행금액은 10조5901억원에서 12조8753억원으로 21.6% 늘어났다. 차환 발행이 늘면서 일반회사채 발행이 증가(1조5750억원→2조3200억원)했으나 BBB이하 등급의 발행은 1건에 그치는 등 양극화가 이어졌다. 금융채는 카드채 발행이 대폭 늘면서(9000억원→1조7200억원) 월간 최대치를 기록했다. 특히 일부 카드사의 영업실적 호조로 가맹점 대금 지급 등을 위한 운영자금이 대거 발행됐다. 10월 CP 및 전단채 발행실적은 85조5155억원으로 전달(73조373억원)보다 12조4782억원(17.1%) 늘어났다. 일반 CP 발행액은 매달 활발하게 발행하던 한국가스공사가 이달 발행을 하지 않으면서 9월 18조7240억원에서 10월 20조3168억원으로 소폭 줄어들었다. 전단채는 4분기 증권사 콜차입 한도가 추가 감소(10%→5%)하면서 9월 소강상태(23조4270억원)에서 벗어나 10월 30조6907억원으로 31% 대폭 늘었다.

2014-11-18 15:19:07 김현정 기자
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[이슈진단] 남미까지 보폭 넓히는 '수쿠크'…한국 '오일머니' 붐에서 빗겨난 이유는?

[이슈진단] 남미까지 보폭 넓히는 '수쿠크'…한국 '오일머니' 붐에서 빗겨난 이유는? 이슬람금융시장의 대표 상품인 이슬람채권 '수쿠크'가 미국과 남미의 교두보 역할을 하는 멕시코 시장까지 보폭을 넓혔다. 비이슬람 서방국 중에서 영국을 시작으로 룩셈부르크, 프랑스, 일본 등지에서도 수쿠크 발행에 적극 나서는 모습이다. 반면 한국은 관련 안이 수년째 국회에 상정되지 못하고 있을 뿐더러 현지 시장 진출도 더뎌 전 세계적인 '오일머니' 붐에서 한 발짝 빗겨나 있다는 지적이 나온다. 최근 주요 외신에 따르면 멕시코 국영석유회사인 페멕스(PEMEX)는 미국 투자은행인 골드만삭스를 통한 수쿠크 발행을 검토 중이다. 이는 중남미 시장의 첫 수쿠크 사례가 될 전망이다. 페멕스의 구체적인 발행 날짜와 규모는 조율 중으로 전해졌다. 최근 수년간 비이슬람권에 속하는 나라들이 속속 수쿠크 발행에 착수했다. 영국이 올해 6월 서방국가 중에서 처음으로 2억파운드 규모의 수쿠크를 발행하고 자국 수도인 런던을 이슬람금융의 중심지를 육성하겠다는 의지를 밝혔다. 앞서 2010년쯤부터 사모채권 형태로 수쿠크를 발행하다가 올해 처음으로 공모채권을 내놨다. 당시 수쿠크 채권의 응찰률은 10배를 넘어서는 뜨거운 반응을 이끌어냈다. 영국은 내년에도 유럽 항공기 제작업체 에어버스의 수쿠크 발행을 예정 중이다. 룩셈부르크도 지난 9월 말 2억유로 규모의 첫 수쿠크 발행을 완료했다. 홍콩과 남아프리카공화국도 비이슬람권으로서 수쿠크 발행국 행렬에 가담했다. 일본의 대형 은행인 도쿄미쓰비시 UFJ는 말레이시아 자회사를 통한 올해 내 발행이 임박했고 프랑스의 투자은행 소시에테제네랄도 발행을 추진 중이다. 골드만삭스도 지난 9월 5억달러 규모를 발행할 계획을 밝혔다. 전 세계 금융시장이 수쿠크 발행에 열을 올리는 이유는 풍부한 무슬림 투자자금을 유치하기 위해서다. 이에 관련 시장이 기존 중동 시장이나 이슬람금융 허브인 동남아시아 시장을 넘어 아시아와 유럽, 아프리카 등지로 확장됐다. 호주, 필리핀, 방글라데시도 최근 발행 의지를 밝혔다. 이슬람개발은행(IDB)과 외신에 따르면 글로벌 금융시장에서 수쿠크 발행액수는 지난 2008년 149억달러(약 16조)에서 2009년 233억달러(약 25조)로 증가했고 매년 10~15%씩의 성장세를 기록 중이다. 올 들어서는 372억달러(약 40조)로 1년새 16% 늘어났다. 반면 한국은 이슬람금융의 흐름에서 한 발짝 물러나 있다. 국내에서도 지난 2009년 수쿠크 도입을 위한 조세특례제한법 개정안을 마련했으나 종교계의 반발에 부딪혀 2011년 논의가 무산된 뒤 답보 상태에 있다. 수쿠크는 이자를 받는 것을 금지하는 이슬람 율법(샤리아)에 따라 투자자에게 이자 대신 부동산 임대료나 배당 등 배당금의 형식으로 수익을 배분한다. 이때 배당금에 각종 세금이 부과되므로 다른 외화채권과의 경쟁하려면 채권의 투자 수익에 조세 특례가 적용될 필요가 생긴다. 발행에 반대하는 종교계 측은 수쿠크에만 조세 혜택을 주는 것은 형평성에 어긋난다고 주장한다. 한편 한국과 비슷한 시기에 수쿠크 발행을 추진했다가 2011년 샤리아 논란으로 지연을 겪은 골드만삭스가 최근 공식 발행을 발표한 것을 두고 향후 분위기 반전을 예상하는 시각도 조심스럽게 고개를 든다. 증권업계에서는 저성장 기조에 업황 부진으로 새로운 수익원 창출이 어려운 상황에서 수쿠크가 투자 대안이 될 수 있다고 기대했다. 한 증권사 관계자는 "동남아 이슬람금융시장 등지에 국내 증권사가 바로 진출하기엔 제도적인 여건이 충분하지 않은 한계가 있다"며 "그러나 수쿠크 역시 분명 큰 새로운 시장이며 장기적인 수익 창출이 가능하므로 기대감을 갖고 있다"고 말했다.

2014-11-18 13:40:54 김현정 기자
KDB대우증권, 내년 코스피 1750~2050p 전망

KDB대우증권은 18일 여의도 63빌딩에서 개최된 '2015 KDB대우 증시포럼'에서 2015년 코스피지수의 예상밴드로 1750~2050포인트를 제시했다. 김학균 투자분석부 파트장은 "2008년 이후 글로벌복합불황 국면에서 주가를 결정해왔던 변수는 펀더멘탈보다는 중앙은행의 통화정책이었다"며 "내년 양적완화를 끝낸 미국 연준의 빈 자리를 유럽의 유럽중앙은행(ECB)이 메우기 어려워 코스피 예상 밴드를 1750~2050포인트로 제시한다"고 말했다. 김 파트장은 일본의 엔저정책에 따른 부정적 파급효과에 대해선 "일본의 엔화 약세 정책이 1990년대 중반 역플라자 합의 직후의 엔저 국면과 유사하다"며 "당시에도 미국의 긴축으로 달러 강세에 대한 공감대가 형성돼 있는 경제 환경이었다는데, 일본의 엔저 정책으로 달러 강세가 가속화됐고, 이 과정에서 달러 부채를 많이 보유하고 있는 동아시아 국가와 원자재 가격 폭락의 유탄을 맞은 자원 보유 신흥국의 외환위기가 나타났다"고 지적했다. 김 그는 내년 장세의 최대 리스크로 엔저를 등에 업은 일본을 꼽았다. 대우증권은 2015년 한국 경제 성장률은 올해와 같은 3.5%로 전망했다. 한국은행이 내년 중 기준금리를 한 차레 더 인하할 것으로 내다봤으며 연간 3년 만기국고채 수익률 예상 등락 범위는 1.9~2.4%로 전망했다.

2014-11-18 10:40:58 김현정 기자
김기범 전 대우증권 사장, 금투협 회장 출마 선언

김기범 전 KDB대우증권 사장이 한국금융투자협회 회장 선거에 출마하겠다고 18일 공식 선언했다. 이에 따라 금투협 회장 선거는 최소 5파전 이상으로 전개될 것으로 보인다. 이날 금융투자업계에 따르면 김 전 사장은 "금융인으로서 '금융과 더불어 세상을 꿈꾸게 한다'는 비전을 전 금융투자업권의 지혜와 역량을 통합해 실현해 보고자 금투협회장 출마를 결심했다"고 밝혔다. 김 전 사장은 "절체절명의 위기 상황에서 생존과 발전을 위한 업계의 역량을 모으려면 무엇보다 소통이 중요하다고 생각한다"며 "최근까지 최고경영자(CEO)로 재직했기에 업계 상황을 잘 알고 있고 회원사가 협회에 바라는 바를 이해하고 있다"고 말했다. 김 전 사장은 메리츠종금증권 대표이사, 대우증권 사장 등을 지냈다. 앞서 박종수 현 회장이 연임 포기 의사를 밝혔으며 앞서 출마 의사를 밝힌 후보들에 이어 이번에 김 전 사장의 출마 선언이 더해지면서 금투협회장 선거는 최소 5파전 이상으로 전개될 것으로 전망된다. 지금까지 금투협 회장 선거에 출마 의사를 표시했거나 검토 중으로 알려진 인물은 황영기 전 KB금융지주 회장, 황성호 전 우리투자증권 사장, 최방길 전 신한BNP파리바자산운용 사장, 유정준 전 한양증권 사장 등이다. 금투협의 회원사는 증권, 자산운용, 선물 등을 합쳐 307곳이며 선거권을 가진 정회원은 167개사다. 금투협은 다음 달 중순 예정된 이사회에서 후보추천위원회를 구성하고 회장 선출 절차를 결정한 뒤 다음달 하순쯤 공고를 낼 예정이다. 투표는 내년 1월 말쯤 치러질 것으로 보인다.

2014-11-18 10:24:04 김현정 기자