[전문가 증시진단]추락하는 증시...지수하단 2250, 저가매수 기회?

미국의 보호무역으로 시작된 글로벌 무역분쟁이 확산될 조짐을 보이면서 세계 증시가 휘청이고 있다. 특히 한국 증시는 연 저점을 경신하며 각종 우려가 커지고 있는 상황이다. 증시 전문가들은 당분간 '투자'보다는 '관망'할 것을 조언했다. 물론 현재 코스피지수가 기업 실적이나 청산가치보다 낮아져 종목별로 저가 매수 기회로 접근할 수 있다는 분석도 있다. 3일 코스피지수는 강보합세를 나타냈다. 전일 대비 1.22포인트 상승한 2272.76에 장을 마감했다. ◆ 무역전쟁 마무리까지 하락 지속 전문가들은 이번 하락장의 원인으로 '무역전쟁'을 꼽았다. 생각보다 본격화·장기화될 조짐이 보이면서 시장의 긴장감이 높아지고 있다는 분석이다. 이채원 한국투자밸류자산운용 사장은 "무역전쟁 우려로 증시가 과도하게 하락하고 있다"고 말했다. 그는 "현재 유럽까지 가세하고, 관세 품목도 점차 확산되고 있다. 또 전일 도널드 트럼프 미국 대통령이 세계무역기구(WTO) 탈퇴를 선언할 수 있는 권한을 대통령에게 부여하는 법안을 추진 중이라는 보도가 나오면서 무역전쟁에 대한 우려가 재차 심화되고 있다"고 진단했다. 이에 중국의 1차 관세부과 발표 시한인 오는 6일까지 증시의 지지부진한 흐름은 지속될 것으로 봤다. 이채원 사장은 "관세부과 시한이 다가옴에도 미국과 중국이 뚜렷한 협상의 움직임을 보이지 않고 있다. 때문에 중국 정부의 추가 보복관세 부과 가능성이 제기되면서 긴장감이 높게 유지되고 있다"고 말했다. 앞서 중국 정부는 협상 시한에 맞춰 대두 등 기존에 예고했던 품목 뿐만 아니라 미국산 자동차에 25% 추가 관세를 부과할 계획을 밝혔다. 현실화되면 미국산 자동차에 부과되는 관세는 40%에 달한다. 아울러 유럽연합(EU) 회원국들도 3000억달러 규모의 미국산 제품에 추가적인 보복관세를 부과할 것이라고 밝히면서 무역분쟁의 범위가 커지는 양상이다. 오태동 NH투자증권 투자전략팀장은 하락장을 만든 세가지 변수로 ▲비용견인 인플레이션을 야기하는 원유시장 ▲미국 인플레이션 지표 상승에 따른 긴축 가속화 우려 ▲치킨게임으로 격화되고 있는 트럼프 정부의 보호무역 정책 등을 꼽았다. 특히 현재의 하락장은 무역분쟁에서 촉발됐다는 분석이다. 오 팀장은 "과거 보호무역이 초래했던 글로벌 경기침체를 알기 때문에 설마 했던 상황이 시간이 흐를수록 공포로 다가오고 있다"고 말했다. ◆ "저점을 기다려라" 현재 한국의 코스피 지수는 2300선을 하회하고 있다. 2300포인트는 심리적 저항선이기 이전에 12개월 후행 주가순자산비율(PBR) 기준 1배 수준이다. 이는 현재 한국 주식시장이 상장사 청산가치보다도 저평가 받고 있다는 것을 뜻한다. 강재현 하이투자증권 연구원은 "우리나라가 갑자기 부도가 나지 않는 한 현 수준에서 주식을 매수하면 차익을 남길 가능성이 높다고 볼 수 있다"고 설명했다. 특히 글로벌 반도체 점유율 1위를 기록하고 있는 정보기술(IT)섹터의 주가수익비율(PER)은 6.7배에 불과하다. 삼성전자, SK하이닉스의 주가가 10배에도 미치지 못해 상당히 저평가 받고 있다는 의견이 팽배하다. 김형렬 교보증권 투자전략팀장은 "국내 IT섹터 밸류(가치)가 6.7배에 그치고 있다는 것은 삼성전자가 한국기업이기 때문에 받는 차별이라고 생각한다"고 역설했다. 또 이 대표는 "삼성전자와 SK하이닉스의 하락은 과도하다"며 "무역분쟁이 마무리되면 크게 반등할 것"이라고 말했다. 전문가들은 이번 무역분쟁이 마무리되면 주가가 반등할 가능성이 높은 만큼 저가매수의 기회를 활용하라고 조언한다. 김 팀장은 "하반기 증시의 기회요인은 '악재의 소멸'"이라면서 "미국 정부의 보호무역주의, 연방준비위원회(Fed)의 금리인상 등 악재가 소멸되면 주가가 반등할 수 있다"고 말했다. 이어 그는 "올해 하단은 2250선으로 본다"면서 "기업 이익전망 하향에 대한 우려는 너무 성급하고, 매크로 상황은 수출기업에게 우호적이다. 하단까지 주가가 내려오면 공격적인 매수 전략이 가능하다고 본다"고 설명했다. 존리 메리츠자산운용 대표는 "장기 투자를 생각하고 있다면 지금이 투자의 적기"라고 강조했다. 그는 "금리 인상과 신흥국 시장에서 자금이 빠져나가는 건 걱정되지만 그렇다고 극단적인 생각을 할 필요가 없다"며 "금리 인상 시기인 만큼 빚보다는 자산이 많은 기업들을 중점적으로 투자를 해야한다"고 조언했다.