증권시장 개장 70주년..."지배구조 개선·주주소통 강화가 핵심"
코스피가 6000선을 넘어서며 새로운 이정표를 세운 가운데, 한국 증권시장이 개장 70주년을 맞이했다. 전문가들은 코스피가 6000포인트를 넘어 7000, 8000 등 '프리미엄 시장'으로 도약하기 위해서는 지배구조 개선과 주주 소통 강화 노력이 지속돼야 한다고 짚었다. 3일 한국거래소는 서울 을지로 롯데호텔에서 '증권시장 개장 70주년 기념식'을 개최했다. 이날 '한국 자본시장 70년의 성과와 새로운 도약'을 주제로 진행된 2부 세미나에서는 학계와 자본시장 전문가들이 모여 코리아 프리미엄을 위한 새로운 발전 방향에 대한 논의를 진행했다. 첫 번째 발표자로 나선 김학균 신영증권 리서치센터장은 국내 주식시장의 시장 체질 개선 신호는 분명하지만, 글로벌 증시 대비 저평가 상태는 여전하다고 짚었다. 새 정부의 상법 개정과 같은 주주와의 소통 구조 정착이 핵심이라는 의견이다. 김 센터장은 "최근 우리 시장에서 이뤄지고 있는 지배구조 개선과 관련된 논의는 국내 증시의 체질을 본질적으로 바꾸는 중요한 변화가 될 것"이라며 "상장사들과 주주들이 제대로 소통하는 구조가 만들어져야 하고, 세 차례 진행된 상법 개정 등을 통해 그런 터전이 마련되고 있다"고 평가했다. 특히 상장사들의 배당 성향과 관련해 주주들을 설득시켜야 한다고 제언했다. 김 센터장은 "상장사들은 열심히 투자하고, 장기적으로 주주 가치를 제고하기 위해 당장 환원하기보다는 더 생산성 있는 투자를 하는 것이 장기적으로 주주의 부를 극대화하는 것"이라면서 "이런 부분에 대해 상장사들이 주주에게 소명하고 설득해야 할 책무가 있다"고 짚었다. 지난해 국내 직접투자 인구는 1500만명으로 추산되는 만큼, 주식 관련 이해관계에 노출된 투자자들도 많아졌다는 부연이다. 이어 두 번째 발표를 맡은 이승우 유진투자증권 리서치센터장도 '코리아 디스카운트'의 원인이 지배구조에 있었고, 규제 혁신을 통해 시장의 신뢰를 회복해야 한다고 내다봤다. 이 센터장은 "불투명한 의사결정, 대주주 중심 구조로 인한 일반 주주의 권익 보호 미흡 인식들이 결국 국내 증시 저평가의 가장 근본적인 원인"이라며 "주주 환원이 상당히 낮았던 부분들도 대부분 시장이 소외됐던 이유 중 하나"라고 말했다. 특히 코스닥시장에 대해서는 한계기업(좀비기업)에 대한 관리가 필요하다고 강조했다. 이 센터장은 "코스닥시장은 여전히 상장사 중 약 43%가 적자를 기록을 하고 있고, 투자자들이 많이 유입되게 하기 위해서는 '품질 좋은 시장'을 만들어야 한다"며 "부실기업 퇴출과 기업들의 투명성·기업설명회(IR) 인식 부족을 개선해야 한다"고 설명했다. 미국의 경우, 대부분의 기업들이 컨퍼런스콜을 진행하고 있지만 한국은 고작 20% 정도만 IR 활동을 한다는 지적이다. 결국 '코리아 프리미엄'을 위해서는 자본시장이 단순 중개자를 넘어서 국가 성장에 엔진 역할을 수행하는 것이 중요하다고 판단했다. 그리고 이를 위해서는 기업성장집합투자기구(BDC) 등 모험 자본 공급, 금융지주법의 부작용 검토 등이 필요하다고 제시했다. 이 센터장은 "지난해 3분기 기준 4대 금융지주에 속하는 증권사(NH투자증권, KB증권, 신한투자증권, 하나증권)에 비해 독립 증권사의 자기자본이익률(ROE)이 압도적으로 높다"며 "금융지주의 비금융회사 주식 소유 제한으로 인한 실적 차이가 드러나는 만큼, 어떤 걸림돌에 대한 검토를 심도 있게 진행해 봐야 한다"고 짚었다. 더불어 과도한 자본 규제에 대해서도 부작용이나 성장률 저해 요인이 될 수 있을지에 대해 논의해 봐야 한다는 의견이다.
