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한진그룹 예상보다 빠른 지배구조 개편에 기대감 - 대신

대신증권은 19일 한진그룹에 대해 지배구조 개편이 예상보다 빠르게 전개되고 있다며 기업가치 재평가를 기대했다. 김한이 연구원은 "한국공항이 한진해운 지분 1.94%를 처분했다"며 "향후 현금유입액 증가로 기업가치 재평가가 가능할 전망"이라고 말했다. 김 연구원은 "처분금액은 263억8400만원으로 장부가인 262억7900만원을 4% 웃돌며 처분이익은 약 1억원이 발생했다"며 "처분목적은 지주회사 행위제한요건을 충족하기 위한 것으로 같은 사유로 최근 한진해운홀딩스 지분 10.7%도 시간외거래로 매각한 바 있다"고 설명했다. 김 연구원은 "향후 한진 지분 2.2%와 한진에너지(비상장사) 지분 3.4%를 매각할 필요가 있다"며 "현금매각 가정시 장부가액 기준으로 예상되는 추가 현금유입액은 540억원으로 이번 한진해운지분 매각을 포함하면 시가총액의 최대 81%에 해당하는 현금유입이 가능하다"고 전했다. 그는 "전년도 적자에서 올해 흑자전환에 성공했으므로 향후 유입된 현금을 배당재원으로 활용하거나 신규사업에 재투자할 수 있다는 측면에서 기업가치 재평가 유인이 충분하다"고 덧붙였다. 대한항공의 한진칼 자회사 편입 후 한진그룹에게 남은 과제로는 ▲순환출자 해소 ▲손자회사가 된 한진해운의 증손회사 지분율 100% 요건 충족 ▲수평출자 해소 등을 꼽았다.

2014-11-19 09:07:52 김현정 기자
생산자물가, 3년9개월 만에 최저…국제유가 하락 탓

생산자물가지수가 국제유가 하락에 3년9개월 만에 가장 낮은 수준으로 떨어졌다. 19일 한국은행에 따르면 10월 생산자물가지수(2010년 100 기준)는 104.56으로 지난해 같은 시점보다 0.6% 하락했다. 이는 지난 2011년 1월(104.3) 이후 가장 낮은 수준이다. 생산자물가는 시차를 두고 소비자물가에 반영된다. 이처럼 생산자물가가 3개월 연속으로 떨어진 것은 지난 7월부터 이어진 국제유가 하락 때문이다. 두바이유는 전월대비 기준으로 9월에 5.2%, 10월에 10.2% 떨어진데 이어 이달 들어서도 9% 가까이 하락했다. 세계경기 둔화로 원유 수요가 줄어든 가운데 미국이 원유 생산량을 늘릴 것이라는 소식이 연일 국제유가를 끌어내리고 있다. 지난 14일(현지시간) 거래된 두바이유 현물가격은 배럴당 75달러 아래로 떨어지기도 했다. 한은 관계자는 "지난달에는 석탄·석유제품과 화학제품 생산자 물가가 전월보다 각각 5.7%, 1.6% 떨어져 전체 생산자물가지수를 0.4∼0.5% 포인트 가량 끌어내렸다"고 설명했다. 품목별로는 지난달 국내 휘발유가 5.1%, 경유는 5.7% 각각 내렸다. 1년 전과 비교하면 각각 13.1%, 16.9%씩 떨어졌다. 농림수산품은 채소·과실(-16.7%), 축산물(-0.1%)을 중심으로 전월보다 3.8% 내렸다. 피망(-59.8%), 상추(-37.9%), 배추(-35.4%) 등의 하락폭이 컸다. 서비스 물가에서는 항공 유류할증료가 하락한 영향을 일부 받아 국내항공여객(-2.7%)과 국제항공여객(-1.2%) 생산자물가가 떨어졌다

2014-11-19 09:07:32 김민지 기자
"반도체, 내년 디램 안정화·NAND공급과잉 전망…삼성전자·SK하이닉스'주목' -우투

우리투자증권은 19일 반도체산업에 대해 내년 디램(DRAM) 산업 업황 안정화와 NAND 산업 소폭 공급과잉이 전망된다며 투자의견 긍정적(Positive)를 유지했다. 이세철 우리투자증권연구원은 "거시경제 시나리오별로 차이는 있겠으나 DRAM은 -0.7%의 공급균형이 전망된다"며 "NAND 산업은 SSD 수요 확대에도 불구 카드 수요 약세로 공급과잉이 될 것"이라고 밝혔다. 이 연구원은 "DRAM은 DDR4, DDR3, LPDDR4, LPDDR3 등 제품 다양화로 가격 하락률이 둔화될 것으로 보인다"며 업종별 탑픽으로 삼성전자와 SK하이닉스를 꼽았다. 그는 "삼성전자의 경우 서버향 DDR4과 TLC SSD로 메모리 경쟁력이 확대될 전망"이라며 "14nm FinFET 공정을 활용, 시스템LSI 실적 개선이 예상된다"고 말했다. 이 연구원은 또 "내년 스마트폰 실적은 감익이 불가피하나 내년 2분기 이후 제품 라인업 확대로 실적 개선은 기대된다"고 평가하며 투자의견 매수와 목표주가 150만원을 유지했다. SK하이닉스에 대해선 "DRAM 산업 안정화에 따른 실적 수혜가 지속될 전망"이라며 " DRAM 제품 다양화로 DRAM 시장 안정화도 전망된다"고 내다봤다. 이 연구원은 "SK하이닉스는 최악의 경우에도 분기 1조원대 영업이익 시현 가능해 과거와 달리 안정적인 실적을 내는 회사로 변화될 전망"이라며 투자의견 매수와 목표주가 6만3000원을 유지했다.

2014-11-19 09:03:32 백아란 기자
"건설업, 내년 국내외 사업 방향성 전환…현대건설·대림산업 '주목'"-하이투자

하이투자증권은 19일 건설업종에 대해 국내외 사업 방향성이 전환되고 있다고 밝혔다. 노기영 하이투자증권연구원은 "현재 한국 건설사들은 사업 구조가 전환되고 있다"며 "외형 성장 측면에서 해외 사업과 국내 사업의 전개 속도가 뒤바뀔 전망"이라고 말했다. 즉 해외 매출액 성장 속도 둔화와 국내 매출액 회복 본격화 기조가 예상된다는 것. 노 연구원은 "리스크 측면에서 보면 해외 프로젝트 리스크 감소와 국내 미분양 리스크 완화 가능성이 높을 것으로 전망된다"며 "해외와 국내 매출액 성장 속도는 과거와 다른 양상을 띠겠지만 국내와 해외 사업 모두 핵심 위험이 낮아지는 구간으로 진입 중"이라고 판단했다. 그는 "올해 누적 해외수주와 유가 등 한국 건설사들의 해외 사업 선행지표는 둔화되고 있다"며 "따라서 성장 속도는 과거보다 위축되겠으나 해외 수익성 회복과 리스크 축소 가능성이 높다"고 내다봤다. 노 연구원은 "해외수주잔고 구성 내역의 변화를 살펴볼 때 이익 회복 가능성이 커 보인다"며 "수천억원 이상의 비용을 지불하며 경험한 해외 대형 현장 수행을 통해 대형 프로젝트 리스크 관리에 대한 접근법 역시 달라지고 있다"고 평가했다. 그는 또 "국내 주택 사업은 외형, 수익성, 리스크 측면에서 모두 회복세를 보일 것"이라며 "주택 공급 증가에 따른 성장성 회복과 미분양 감소에 따른 Working Capital 리스크 완화, 장기 미착공 사업지들의 착공 전환에 따른 PF 리스크 해소가 이어질 전망"이라고 진단했다. 노 연구원은 "글로벌 매크로 환경이 내년 2분기 중후반 이후 회복할 것으로 예상한다"며해외 리스크, 국내 성장성, 재무구조, Valuation 모두를 감안해 업종 탑픽으로 현대건설과 대림산업을 추천했다. 그는 이어 국내 주택 싸이클 대표 수혜주로 현대산업과 한국토지신탁을 매수 추천하며 커버리지를 개시했다.

2014-11-19 09:02:12 백아란 기자
1년새 30대 그룹 중 12곳 사장단 줄였다

1년새 30대 그룹 중 12곳 사장단 줄였다 포스코·현대·동부·KT, 30% 넘게 감축 30대 그룹 중 12개 그룹이 지난 1년새 사장단 숫자를 18% 줄인 것으로 나타났다. 특히 포스코는 44% 줄였고, 현대·동부·KT도 30% 이상 감축했다. 글로벌 경기 침체와 내수부진 여파로 대기업이 구조조정을 단행하며 사장직까지 축소한 것이다. 특히 올해 연말 인사에서 '칼바람'이 예고돼 사장단 숫자는 더 줄어들 것으로 보인다. 19일 CEO스코어(대표 박주근)가 30대 그룹 251개 계열사의 임원 현황을 조사한 결과, 지난 상반기 기준 사장단 수가 줄어든 그룹이 12곳이었고 감소율은 17.8%였다. 이들 12개 그룹의 사장단 수는 236명에서 194명으로 줄었고, 감소폭은 최고 44%에서 최저 2%였다. 연말 사장단 인사가 본격 실시되기 이전이지만, 이미 30대 그룹의 3분의 1 이상이 사장단에 대한 구조조정을 단행한 모양새다. 30대 그룹 전체 사장단 수는 348명으로 전년 동기 376명보다 7.4% 감소했다. 2014년 사장단 348명 중 대주주 일가는 69명이었고, 전문경영인은 279명이었다. 1년 전과 비교하면 대주주 일가는 67명에서 2명 늘었고, 전문경영인은 309명에서 30명 감소했다. 1년새 사장단 감소폭이 가장 큰 곳은 권오준 회장 취임 후 고강도 구조조정에 나선 포스코다. 지난해 18명에서 10명으로 44.4%나 감소했다. 포스코, 대우인터내셔널, 포스코엠텍, 포스코플랜텍, 포스코엔지니어링, 포스코티엠씨 등 6개 계열사에서 각각 1명 이상씩 8명의 사장을 줄였기 때문이다. 2위는 현대그룹으로 8명에서 5명으로 37.5% 줄였다. 극심한 경영난에 빠진 현대상선과 경영정상화 자구안에 따라 지난 10월 매각한 현대로지스틱스의 대표이사 직위가 부회장 및 사장에서 부사장으로 낮아지며 사장단 몸집이 줄었다. 3위는 27명에서 18명으로 33.3% 감소한 동부그룹이었다. 매각대상 계열사인 동부제철, 동부하이텍, 동부메탈, 동부로봇과 자산 매각에 나선 동부CNI 등 5개 계열사에서 사장단이 대폭 줄었다. 이어 KT가 19명에서 13명, 대림이 9명에서 7명으로 각각 31.6%와 22% 줄며 사장단 감소율 4~5위에 올랐다. 또 현대백화점 -18%(사장단 수 : 11→9), 롯데 -18%(17→14), 효성 -15%(13→11), GS -10%(20→18), 현대차 -10%(31→28), 영풍 -9%(11→10), 삼성 -2% (52→51) 순으로 사장단 몸집을 줄였다. 반면 신세계는 사장단이 6명에서 10명으로 67% 증가했고, CJ 20%(5→6), 두산 18%(22→26), 미래에셋 17%(6→7), 한화 10%(10→11), LS 8%(13→14), OCI 6%(16→17), LG 4%(27→28)그룹 등은 각각 1명씩 늘었다. 현대중공업, 한진, 대우조선해양, 금호아시아나, 대우건설, 동국제강, 코오롱 등은 변화가 없었다.

2014-11-19 08:45:32 김태균 기자
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법인세 인상 공방…증세로 복지재원 마련 재계 반발

"기업 실적이 안 좋은데 법인세 인상은 무리다.""복지 재원 마련을 위해 법인세 인상은 필수다." 복지재원 확보를 위한 '증세'가 정치권에 이어 재계에서도 논란이 되고 있다. 특히 가장 확실하면서 세수 증대 효과가 큰 법인세를 올려 복지재원을 충당하자는 주장에 대해 재계가 크게 반발하고 있다. 18일 정치권과 재계에 따르면 최근 야권 등 정치권을 중심으로 법인세 인상 움직임이 일고 있다. 백재현 새정치민주연합 정책위의장은 "선진국 법인세율의 경우 미국 39.1%, 일본 37%, 프랑스 34.4%, 독일 30.2%이고, 조세 부담률을 비교하면 한국은 OECD 국가 평균의 60%"라며 "한국의 법인세율을 25%까지 인상해야 한다"고 밝혔다. 이에 따라 야권은 정부의 법인세 정책을 '부자감세'로 몰아부치며 내년 예산안 편성에 반영한다는 의지다. 이에 대해 재계가 크게 반발하고 나섰다. 전경련을 필두로 한 기업단체는 18일 "법인세 인상과 관련된 논의를 중단해야 한다"고 강조했다. 기업이 법인세 인상을 반대하는 이유는 네 가지다. 먼저 법인세 인상논의를 하기에는 최근 실적이 나쁘다는 것. 국내 간판 기업들의 영업이익은 대폭 감소하고 있으며 적자를 내는 기업들도 부지기수다. 실제 주요 기업 매출액 증가율은 올해 상반기에 금융위기 직후인 2009년 이후 5년 만에 처음 마이너스를 기록했고 매출액영업이익률도 악화 추세다. 아울러 박근혜 정부 들어 대기업 과세가 이미 강화되고 있다. ▲대기업 최저한세율 인상 ▲공제·감면 축소 ▲기업소득환류세제 신설 등 대기업에 대한 실질적 증세효과를 가져오는 여러 제도가 도입 또는 도입 예정이다. 상위 0.1% 기업이 법인세 전체의 2/3를 부담하는 가운데 법인세 인상은 상위 기업의 발목을 더 세게 잡는 것이라는 주장이다. 또 해외 주요 국가에서는 법인세 인하와 기업 세부담 완화를 추진 중이다. 경제협력개발기구(OECD) 국가 평균 법인세율은 2000년대 이후 지속 하락 추세며 금융위기 이후 최근에도 인하 또는 최소 현수준을 유지하는 것이 일반적이다. 세율인하뿐 아니라 주요국들은 투자공제율 인상, 세제 인센티브 부여 등 기업 세부담 완화를 위한 제도를 속속 도입하고 있다. 특히 한국의 법인세 수준은 주요국이나 경쟁국에 비해 낮지 않다는 게 재계의 주장이다. 한국의 법인세율은 OECD 평균과 거의 비슷한 수준이나 아시아 경쟁국과 비교하면 높은 수준이다. 세율인하 측면에서도 2000년대 이후 OECD 평균 7.2%p 인하하는 동안 한국은 6%p 인하에 그쳤다. GDP 및 총조세 대비 법인세 비중도 OECD 상위권일 뿐 아니라 증가추세다. 아시아 법인세율을 보면 중국 25%, 대만·싱가포르 17%이며 한국은 22%다. 전경련 홍성일 팀장은 "미국, 일본과의 비교 자체가 무리다. 이들 국가와 한국의 경제 규모는 큰 차이가 난다. 덩치가 클수록 세부담도 덩달아 증가하는 것은 당연한 일"이라며 "국내 사정상 '투자여건 조성→법인소득 증대·고용확대→세수증대의 선순환 구조를 만드는 것이 지름길"이라고 설명했다. 집권여당인 새누리당도 법인세 인상에 반대했다. 윤영석 새누리당 원내대변인은 최근 "법인세는 소득세와 달리 상위 계층 만에 부과되는 세목이 아니다"라며 "법인세를 올리면 기업은 비용축소와 상품가격조정, 투자자본 이동 등에 나서면서 조세 전가가 일어나고, 부담은 근로자와 소비자등 국민 모두에게 옮겨간다"고 반박했다.

2014-11-19 07:00:06 박성훈 기자