금융감독원이 증권사 발행어음과 종합투자계좌(IMA) 시장 급성장에 맞춰 리스크 관리와 내부통제 강화를 주문했다. 자금 조달 규모가 빠르게 확대되는 가운데 투자자 보호와 건전성 관리 필요성이 커졌다는 판단이다.

금감원은 21일 7개 종합금융투자사업자(종투사) 운용·감사 부문장과 간담회를 열고 발행어음 및 IMA 운용 관련 리스크 관리와 투자자 보호 방안을 논의했다. 이날 간담회에는 서재완 금감원 부원장보와 자본시장감독국장, 주요 증권사 임원들이 참석했다.

서 부원장보는 "생산적 금융으로의 전환 속에서 모험자본 공급을 위한 증권사 역할에 대한 기대가 커지고 있다"며 "그 어느 때보다 철저한 내부통제와 리스크 관리가 필요하다"고 강조했다.

금감원은 우선 발행어음 운용자산의 유동성 관리 강화를 주문했다. 시장 상황 악화 등 스트레스 상황에서도 대응할 수 있는 자체 유동성을 확보해야 한다는 취지다. IMA와 관련해서도 만기 전 고객 자금 회수에 차질이 발생하지 않도록 투자자산의 유동성을 사전에 면밀히 점검할 것을 요구했다.

기업신용공여 리스크 관리도 주요 과제로 제시됐다. 금감원은 종투사의 신용심사 역량을 높이기 위해 '기업 신용공여 모범규준'을 마련하는 등 제도적 지원에 나설 계획이다.

내부통제 강화 역시 핵심 과제로 꼽혔다. 금감원은 감사부서를 중심으로 운용 적합성과 투자자 보호 장치의 실질적 작동 여부를 상시 점검하고 미비점은 즉시 개선해야 한다고 강조했다.

최근 글로벌 금융시장 변수로 떠오른 해외 사모대출펀드에 대해서도 선제 대응을 주문했다. 해외 운용사와의 소통을 통해 환매 동향과 손실 규모를 조기에 파악하고 투자자에게 신속히 안내하는 한편, 산업별 건전성과 유동성 리스크를 분석해 잠재 위험에 대비해야 한다는 설명이다.

이날 참석한 증권사들은 종투사의 건전성이 전반적으로 양호하다는 점을 강조했다. 실제 종투사들은 올해 1분기 기준 자기자본과 발행어음·IMA 조달자금을 활용해 총 9조8700억원의 모험자본을 공급했다. 이는 조달금액 대비 17.3% 수준으로 규제비율(10%)을 웃도는 규모다.

업계는 향후에도 중소·벤처기업 투자 확대를 통해 생산적 금융을 선도하겠다는 입장을 밝혔다. 동시에 투자자 보호 관점에서 상품 운용과 판매 전 과정의 내부통제를 재점검하겠다고 덧붙였다.

금감원은 앞으로 종투사의 발행어음과 IMA 운용 현황을 지속 점검하고 잠재 위험 요인을 선제적으로 발굴해 개선을 유도할 방침이다. 모험자본 공급 현황 역시 상시 모니터링하며 필요 시 제도 개선도 추진할 계획이다.

한편 코스피가 6300선을 돌파하는 등 증시가 활황을 잇자 은행 예·적금에 머물던 자금이 발행어음과 IMA 등을 통해 증권사로 이동하는 '머니무브'가 본격화하고 있다. 금융권에 따르면 지난 16일 기준 5대 시중은행(KB국민·신한·하나·우리·NH농협)의 요구불예금 잔액은 680조9236억원으로 집계됐다. 지난 3월 말과 비교하면 18조9845억원이 급감한 수치다.

시중 통화량 증가폭도 제자리 수준이다. 한국은행의 '2026년 2월 통화 및 유동성'을 보면 지난 2월 한국의 M2(광의 통화)는 6000억원 늘어난 4114조원으로 전월 4113조4000억원과 비슷한 수준을 유지했다. 요구불 예금(-2조9000억원), 2년 미만 정기 예·적금(-1조8000억원) 둥이 줄면서 전체 규모는 크게 변하지 않았다.

이 같은 증가 둔화는 증시로의 자금 이동과 맞물린 것으로 분석된다. 한국신용평가(한신평)의 'K-IB(기업금융) 2.0 머니무브 속 종투사의 현주소'를 보면 올해 2월 말 기준 주식형 펀드와 증권사 투자자예탁금은 399조원이다. 지난 1년 사이 증권업계로 210조원 뭉칫돈이 옮겨간 것이다. 주식시장 호황과 발행어음·IMA 열풍이 맞물린 결과다.

시장에서는 최대 170조원의 자금이 발행어음과 IMA등 증시 주변으로 향할 수 있다고 본다. 나이스신용평가는 현재 발행 잔액(53조4000억원)을 제외한 추가 조달 여력이 86조3000억원에 달한다고 분석했다. 안수진 나신평 책임연구원은 "삼성·메리츠증권까지 발행어음 인가를 받으면 170조원대 시장이 된다"고 전망했다.