4차산업혁명을 이끄는 성장기업의 적정 주가수익비율(PER)은 없다는 주장이 나왔다. 신산업·성장기업 비즈니스 모델에 적합한 새로운 가치평가 기법과 접근이 필요하다는 지적이다.



김태훈 한국투자신탁운용 펀드매니저는 20일 서울 여의도 콘래드호텔에서 개최한 세미나에서 "시대별 성장기업의 적정 PER은 알 수 없다"고 주장했다.

그는 "2005년 아마존이 온라인 사업을 시작할 때 PER이 50배에 달하면서 고평가 논란이 있었지만 2017년 PER은 80배까지 오르며 고밸류에이션 확장을 계속하고 있다"고 말했다. 아울러 1980년대 현대건설의 PER이 40배에 달했던 점, 2000년대 조선업종 PER이 80배를 넘었던 사실 등을 덧붙여 설명했다.

즉 신산업·성장주 투자에서는 PER과 주당순자산비율(PBR) 등 밸류에이션(가치) 평가가 큰 의미가 없다는 뜻이다.

그는 새로운 가치평가 기준이 필요하다고 역설했다. 무형자산에 지속 투자하며 미래성장을 준비하는 기업, 그러면서도 재무적 리스크 관리를 효율적으로 하는 기업이 유망한 투자처라는 설명이다.

김 펀드매니저는 이러한 가치 평가 기준을 토대로 국내 4차 산업혁명을 주도하는 기업에 투자하는 국내주식형 펀드인 '한국투자한국의제4차산업혁명펀드'를 운용하고 있다.

김 펀드매니저는 "4차 산업혁명은 다양한 산업간 혁신과 융합을 시도하고 있다"며 "이러한 변화 속에 있는 기업들은 20~30년 간 시장의 메가트렌드를 이끌어 갈 것"이라고 강조했다.

그가 운영하는 펀드는 삼성전자, 카카오, NHN엔터테인먼트, LG전자, 삼성바이오로직스 종목들을 담고 있다. 업종별 비중은 소프트웨어가 22%이고 하드웨어 18%, 미디어 10%, 자본재 10%, 제약바이오 8% 순이다.

펀드평가사 KG제로인에 따르면 지난달 31일 기준 최근 1년 간 해당 펀드가 기록한 수익률은 45%다. 같은 기간 피델리티자산운용(29%)과 미래에셋자산운용(37%)보다 높은 성과를 기록하고 있다.