지난 금융위기 이후 저금리 기조를 유지해온 주요국 중앙은행이 최근 들어 통화정책 정상화에 나서고 있다. 글로벌 경기 회복세를 뒷받침하는 모양새로 일각에선 이에 따른 금융시장의 변동성 확대를 우려한다. 실제 이달 들어 글로벌 증시는 금리상승 우려가 강화되면서 큰 폭의 하락세를 보였고 채권금리는 급격하게 오르는 모습이 연출됐다.

이 같은 상황에서 세계경제를 움직이는 미국·일본 등 주요국 중앙은행 수장들이 임기 만료를 앞두고 있다. 지난 4년간 '세계경제 대통령'으로 군림해온 재닛 옐런 미국 연방준비제도(Fed) 의장은 이달 초 임기를 마치고 제롬 파월 의장에게 새 왕관을 넘겨줬다. 구로다 하루히코 일본은행 총재와 이주열 한국은행 총재는 오는 3월 말 임기 만료를 앞두고 후임 인사에 관심이 쏠린다. 구로다 총재의 경우 연임이 확실시되고 있다.

새로운 금융환경이 전개되는 가운데 통화정책 정상화, 물가 안정 등 각국 중앙은행 수장들이 펼칠 정책과 역량에 시장의 관심이 집중된다.



12일 월스트리트저널(WSJ) 등 외신에 따르면 제롬 파월 미 연준 의장은 지난 5일(현지시간) 취임 첫 날 증시가 폭락하는 등 골치 아픈 상황과 마주했다. 이날 뉴욕증시를 시작으로 전 세계 증시가 폭락하고 채권시장이 요동쳤다.

외신은 "파월 의장이 앞으로 금리인상 시기를 어떻게 조절해야 할 지 머리가 아플 것"이라며 "미국 경제의 인플레이션 압력 재고조, 경제 과열 및 버블 붕괴 가능성 등은 파월이 해결해야 할 과제"라고 지적했다.

◆美 파월 의장 취임 날 '블랙 먼데이' 연출

한은은 파월 의장에 대해 매파(통화긴축 선호)나 비둘기파(통화완화 선호)가 아닌 '올빼미파'로 분류하고 있다. 재닛 옐런 전 연준 의장과 함께 연방시장공개위원회(FOMC) 위원으로 활동하며 현명한 판단을 추구해 왔다는 설명이다.

취임 이후 통화정책 방향에 있어서도 재닛 옐런 전 의장의 '비둘기파' 기조를 유지할 것으로 보고 있다. 파월 의장은 지난해 인준청문회 서면 답변서를 통해 "기준금리가 추가로 인상되고 연준 대차대조표상 자산은 점진적 축소를 예상한다"고 밝힌 바 있다. 올해 세 차례, 내년 세 차례 이상 기준금리 인상 등 연준의 점진적 통화정책 기조를 따르며 월 100억 달러 규모의 느슨한 자산 축소 방침도 고수해 시장 충격을 최소화 할 것으로 점쳐왔다.

다만 최근 미 연준이 올해 기준금리를 최대 네 차례 올릴 것이란 예측이 나오면서 '파월 체제'의 긴축 스케줄이 앞당겨질 것이란 전망이 제기됐다. 이에 파월 의장 취임 첫 날 아시아 증시가 동반 급락하는 '검은 월요일(블랙 먼데이)'가 연출되기도 했다.

박상현 하이투자증권 수석이코노미스트는 "과거 벤 버냉키, 재닛 옐런 의장 취임 당시에도 새로운 의장에 대한 불확실성 우려로 인해 증시가 조정을 겪어왔다"며 "파월 신임 의장은 옐런 전 의장의 기조를 유지할 가능성이 큰 만큼 새 의장의 '완만한 긴축기조'가 확인되면 금융시장의 불안도 안정을 되찾을 것으로 보인다"고 말했다.

◆ 日 구로다 총재 연임 전망…엔저·양적완화 지속

지난 11일 일본 주요 언론들은 구로다 총재의 연임 전망을 내놨다. 일본은행 136년 역사상 처음 있는 일로 각국의 이목이 집중됐다.

구로다 총재는 아베 신조 총리의 경제 정책에 맞춰 그간 대규모 돈 풀기 외에 엔저를 통해 일본 경제를 이끌어 왔다. 구로다 총재가 연임할 경우 미국 등 긴축 움직임과 반대로 엔저, 양적 완화 등 정반대의 행보가 이어질 전망이다.

구로다 총재는 지난달 말 기자회견에서 "2% 물가 상승 목표 달성을 끈질기게 추진해 나가야 한다"며 "현재 통화정책을 지속해 물가상승 목표를 달성하는 것은 중앙은행의 역할"이라고 발언한 바 있다.

일본의 이 같은 경제 정책은 일본 내에서 열렬한 반응을 얻고 있다. 실제 일본은 아베 총리의 '아베노믹스' 정책과 이를 뒷받침하는 구로다 총재의 경기 부양책에 힘입어 지난 30년간의 저성장을 탈피하고 수출 기업의 경쟁력이 높아져 실업률이 완전 고용에 가까운 등 경제활성화의 기지개를 펴고 있다.

다만 지난 5년간 엔화가치를 14%나 떨어뜨리는 등 자국의 통화가치를 인위적으로 낮추는 정책으로 다른 국가에 피해를 입힌다는 지적이 끊임없이 제기되고 있다.

타케시 미나미 노린추킨 연구소 수석경제학자는 블룸버그를 통해 "구로다 총재의 재임명은 미국이 기준금리를 계속 올리는 와중에도 일본 정부는 최고 수준의 통화정책을 계속하겠다는 메시지"라고 설명했다.



◆韓 이주열 총재 "완화적 통화정책 유지"

이주열 한은 총재는 그간 구로다 총재와 밀접한 스킨쉽을 이어왔다. 예정대로라면 구로다 총재와 이 총재는 함께 임기 만료를 맞이하고 후임에게 중앙은행 수장 자리를 물려줘야 했다. 다만 구로다 총재는 아베 총리의 신임과 함께 연임이 결정됐다. 이 총재는 새 정부 출범과 함께 교체가 예상된다.

이 총재는 지난달 금융통화위원회 등 공식 석상에서 "당분간 통화정책의 완화기조를 유지한다"며 주요국 통화정책 방향과 입장을 나란히 했다. 다만 최근 미 연준의 긴축 속도가 빨라질 것으로 전망되면서 고민이 깊어졌다. 연준이 내달 기준금리를 연 1.50~1.75%로 0.25%포인트 올릴 경우 한국의 현 기준금리(연 1.50%)보다 높아지는 금리역전 현상이 발생하기 때문. 이론적으로 우리나라에 유입된 해외 자금이 빠져나갈 환경이 조성된다. 금통위 입장에서도 한미 간 금리 역전 현상을 장기간 용인하긴 부담스러울 수밖에 없다. 다만 금리역전 현상에도 불구 그 기간이 단기간에 그칠 경우 자금 유출 규모가 크지 않을 수 있다는 분석이 나온다.

조영무 LG경제연구원 연구위원은 "투자자들은 이미 한미 간 금리역전 현상이 나타날 것을 인지하고 있고 글로벌 자금 이동은 금리 수준뿐 아니라 환율에도 크게 영향을 받기 때문에 단기간 금리역전 현상이 발생한다고 큰 폭의 자금 유출이 발생할 가능성은 크지 않다"고 말했다.

한편 청와대에선 현재 한은 총재 후보군으로 5~6명 정도로 압축했다는 관측이 나오고 있다. 이 총재가 한은 출신이었던 점을 감안하면 이번에는 외부 출신이 유력하단 전망이 나온다. 관료 출신의 윤대희 가천대 석좌교수, 이영탁 전 국무조정실장 등이 하마평에 오르내린다.