신한금융투자는 2일 BNK금융지주에 대해 경남은행 100% 지분 인수 결정은 긍정적이라며 투자의견 매수와 목표주가 1만9000원을 유지했다.

김수현 신한금융투자 연구원은 "BNK금융지주(구 BS금융지주)가 경남은행의 잔여지분 43.08% 추가 취득을 결정했다"며 "취득 방법은 주식 교환으로 경남은행 주주는 1주당 BNK금융 주식 1.56주로 교환받게 된다"고 밝혔다.

김 연구원은 "반대매수 청구가 가능하다"며 "청구 가격은 BNK금융이 1만4770원, 경남은행이 9,370원으로 이는 각각 기산일인 지난달 31일 종가 대비 -2.83%, +4.58% 수준"이라고 말했다.

그는 "교환을 통한 신주 발행은 2155만주로 발행 주식의 약 9.2%"라며 "여기에 100%연결로 지배주주지분 총계가 증가하면서 올해 BPS는 2.5% 증가한다"고 설명했다.

이어 "비지배주주 지분 순이익(경남은행 15F 순이익의 43.03%) 670억원이 지배주주지분 순이익으로 전환되면서 EPS는 4.9%로 증가하게 된다"고 예상했다.

그는 "ROA와 ROE는 각각 0.08%p, 0.22%p 개선될 전망"이라며 "레버리지 비율은 자본의 증가로 기존 18배에서 16배로 하락할 것"이라고 내다봤다.

김 연구원은 "경남은행 순이익 100%를 전부 인식함은 물론 장부가 대비 0.36배에 인수라는 측면에서 BNK금융 주주에게는 호재"라며 "단 향후 염가매수 차익(부의 영업권) 발생 여부도 확인이 필요하다"고 지적했다.

그는 "경남은행 주주 입장에서는 반대 매수 청구가격이 낮은 만큼 장기적 시각에서 교환에 참여하는 것도 좋은 방법"이라며 "다만 이번 주식 교환 과정에서 발생하게 될 자사주(반대매수청구 분)는 가뜩이나 낮은 자본비율에 부담으로 작용할 수 있다"고 덧붙였다.